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【宏觀洞見】1月高頻數據觀察:工業生產季節性放緩,大宗商品價格回升

新華財經|2024年02月02日
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高頻數據顯示,1月以來國內經濟延續恢復發展態勢。汽車消費同比增速上行,零售數據略好于批發;大宗商品價格整體偏強,原油價格受供給端收緊等因素影響大幅上漲;工業生產季節性放緩,鋼鐵等主要工業品價格回落。


新華財經北京2月2日電(分析師朱嘉林)高頻數據顯示,1月以來國內經濟延續恢復發展態勢。消費方面,因去年同期低基數效應影響,汽車消費同比大幅上行,零售數據略好于批發;地產銷售延續低位,目前僅一線城市商品房成交面積達到2019年同期水平,二、三線城市明顯轉弱。工業生產季節性放緩,鋼鐵、水泥、玻璃等主要工業品價格回落。大宗商品價格整體偏強,原油價格受供給端收緊、經濟預期回暖、地緣政治風險持續等因素影響大幅上漲;銅、鋁價格受宏觀情緒擾動呈現出先跌后漲的趨勢。

一、上游行業

動力煤價格震蕩下跌,下游用戶采購動力不足。1月31日,秦皇島港Q5500k動力末煤平倉價報收901元/噸,較月初下跌2.2%。產地方面,主產區民營煤礦陸續放假,產地市場整體觀望氛圍濃厚。盡管近期冷空氣活動頻繁,氣溫下降帶動民用電需求提升,但部分工廠陸續放假,工業用電負荷量持續下降,下游用戶拉運意愿較低,市場呈現出供需兩弱的局面。中電聯表示“后續電廠日耗將面臨季節性走弱,節前補庫需求或將有限,市場在供需兩弱的格局下或將延續僵持偏弱走勢”。

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多重因素共振,國際油價大幅上漲。1月31日,WTI、布倫特油價分別報收75.85美元/桶、81.71美元/桶,較月初分別上漲7.8%、7.7%。1月油價表現整體偏強,影響因素主要包括:一是極寒天氣導致美國原油產量出現下降,庫存去庫現象明顯。二是中國釋放降準等利好政策,同時IMF在最新的《世界經濟展望》報告中上調美國和中國的經濟增長前景,市場對石油需求增加預期進一步增強。三是中東局勢升溫,市場對紅海局勢的不確定性保持謹慎,進而支撐國際油價偏強運行。

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宏觀情緒擾動,銅鋁價格先跌后漲。1月31日,LME銅、鋁現貨價格分別報收于8513美元/噸、2232美元/噸,較月初分別變動1.0%、-4.5%。美國經濟數據好于預期,通脹整體逐漸回落,疊加美聯儲多位官員表達偏鷹,市場對于今年3月的降息預期下降至50%以下,美元指數反彈壓制工業金屬表現。1月24日,中國央行宣布將于2月5日下調存款準備金率0.5個百分點,向市場提供長期流動性約1萬億元,推動動市場情緒回暖,銅、鋁價格探底回升。

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二、中游行業

市場需求整體下滑,鋼材價格震蕩下跌。1月31日,螺紋鋼、熱軋板卷價格分別報收4040元/噸、4110元/噸,較月初分別下跌1.1%、1.7%。受季節性因素影響,鋼材市場需求整體下滑,1月26日當周螺紋鋼表觀需求量為185.4萬噸,周環比下降14.8%,月環比下降15.7%。庫存方面,貿易商對需求以及春節后庫存壓力有所擔憂,主動冬儲意愿偏低,全國主要鋼材社會庫存加速累積。

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淡季效應持續顯現,全國水泥行情偏弱運行。冬季氣溫較低疊加春節臨近,全國多數建筑工地停工,水泥需求整體進入淡季,全國水泥價格指數延續下行趨勢,截至1月31日,全國水泥價格指數較月初回落4.3%。分地區來看,各地區水泥價格均有不同程度的下行,其中華東、西南兩地下行幅度較大,下降幅度超5%,中南、西北、東北、華北地區分別下跌3.3%、3.3%、2.6%、1.6%。短期來看,水泥市場進入消費淡季,春節后一個月為傳統施工淡季,除一些重點項目,下游市場開工較少,水泥需求相對偏低,水泥價格或將繼續承壓下行。

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玻璃市場各區域表現分化,企業庫存小幅增長。自年初以來,玻璃現貨市場呈現南強北弱的趨勢,尤其是在氣溫偏暖的華南地區,玻璃價格相對堅挺。隨著春節假期臨近,下游補庫進入尾聲階段,需求環比有所回落。截至1月31日,全國浮法玻璃樣本企業總庫存為3243.1萬重箱,周環比增加1.4%,折庫存天數13.4天,較上期增加0.2天。短期來看,當前玻璃庫存處于行業較低水平,加之各地冬儲政策陸續出臺,為玻璃價格提供了較強的支撐。

三、下游行業

春節假期臨近,商品房銷售季節性下行。1月份全國30大中城市商品房成交日均面積錄得26.1萬平方米,環比下降37.2%,一、二、三線城市環比分別下降20.2%、42.3%、40.0%。從絕對水平來看,一線城市商品房成交面積回暖,絕對水平與2019年同期相近,而二、三線城市城市成交面積仍處于較低水平。近期,中央多次表態加大對房地產的金融支持力度。1月12日,住建部及國家金融監督管理總局發布《關于建立城市房地產融資協調機制的通知》;1月25日,國家金融監管總局表示房地產產業鏈條長、涉及面廣,對國民經濟具有重要影響,與廣大人民群眾生活也息息相關。金融業責無旁貸,必須大力支持;1月26日,住建部召開會議要求充分賦予城市房地產調控自主權,各城市可以因地制宜調整房地產政策。

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低基數效應下同比增速上行,零售數據略好于批發。1月前28日,全國乘用車市場零售日均銷量為6.7萬輛,環比下降15%,同比增長64%;批發市場日均銷量為6.8萬輛,環比下降28%,同比增長52%。乘聯會表示“今年1月有22個工作日,相對2023年1月份的18個工作日多4天。乘用車是消費品,節前消費時間長,消費拉動就更充分。今年1月的有效產銷時間很長,開門紅效果會很突出,因此1月的車市零售形勢總體是很好的”。此外,由于去年春節位于1月份而今年位于2月份,春節錯位帶來的低基數效應也使得今年1月份同比的開門紅效果更為突出。

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1月高頻數據觀察:工業生產季節性放緩,大宗商品價格回升.pdf



編輯:張威


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