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【新華解讀】貨幣政策委員會例會釋放最新信號:政策取向延續穩健 注重精準施策、提升效率

新華財經|2023年12月29日
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展望后續,業內預計,社會融資規模及M2增速有望保持較高水平,結構性貨幣政策工具將繼續加大對經濟重點領域的支持力度,同時新發放居民房貸利率有望繼續下降,明年一季度降準降息落地也仍然可期。

新華財經北京12月29日電(記者翟卓)歲末之際,中國人民銀行貨幣政策委員會2023年第四季度例會近日在京召開,在分析國內外經濟金融形勢的同時,也為后續的政策走勢指明方向。

總體來看,本次例會延續了中央經濟工作會議表態及三季度例會的主要提法,著眼于鞏固經濟回升向好態勢,已出臺的貨幣政策將繼續加大實施力度,同時注重精準施策、提升效率,并在穩增長方向上保持較強的連續性。

展望后續,業內預計,社會融資規模及M2增速有望保持較高水平,結構性貨幣政策工具將繼續加大對經濟重點領域的支持力度,同時新發放居民房貸利率有望繼續下降,明年一季度降準降息落地也仍然可期。

政策取向延續穩健 注重精準施策、提升效率

會議強調,穩健的貨幣政策要靈活適度、精準有效。精準有效實施穩健的貨幣政策,更加注重做好逆周期和跨周期調節,更好發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能,著力擴大內需、提振信心,推動經濟良性循環。

具體來看,在總量方面,會議提出,要保持流動性合理充裕,引導信貸合理增長、均衡投放,保持社會融資規模、貨幣供應量同經濟增長和價格水平預期目標相匹配等。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示,上述表述與中央經濟工作會議精神保持一致,意味著盡管價格水平偏低,名義GDP增速或略有承壓,但當前不再強調社融和M2增速要與名義GDP增速基本匹配,而是轉向與“實際GDP增速+價格水平預期目標”相匹配。

“預計明年一季度,以信貸和債券融資為主的社融增速仍將保持在9.0%至10%的較高水平,M2增速則將保持在10%左右。同時,盡管當前監管層強調信貸‘均衡投放’,但明年一季度新投放信貸仍將大概率同比多增。這也是發揮貨幣政策總量功能,著力擴大內需的一個重要發力點?!蓖跚嗾f。

在結構方面,會議強調,要做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融“五篇大文章”,實施好存續結構性貨幣政策工具,落實好再貸款再貼現額度,綜合施策支持區域協調發展等。

“往后看,除了制造業中長期貸款、普惠小微企業貸款、綠色貸款等會持續高增之外,結構性貨幣政策工具對房地產行業的支持力度也有望進一步加碼。其中,在加力實施保交樓貸款支持計劃和房企紓困難專項再貸款的同時,不排除明年一季度增加額度、乃至推出新的定向支持工具的可能?!庇袠I內人士如是說。

在提效方面,會議明確,積極盤活被低效占用的金融資源,提高資金使用效率。根據人民銀行數據,截至11月末,我國人民幣貸款余額已超234萬億,社會融資規模余額超過376萬億。通過盤活存量資金循環、提升資金使用效率,單位信貸可以支持更多經濟增長。

往后看,受訪專家認為,監管部門和金融機構要協同發力,通過核銷、重組、結構調整以及資產證券化等多種途徑,引導低效、無效的金融資源向有效、高效的領域流動,助力金融機構節約信貸資源,減輕實體經濟債務負擔,進而推動經濟高質量發展。

降準降息或仍有空間 穩匯率依然為關注焦點

降準降息能否落地始終是市場關注的一大焦點。展望2024,業內預計,在物價水平相對偏低、地產銷售仍然偏弱的背景之下,降息或許最快在明年初就會落地。

而在銀行間市場流動性依然偏緊,以及后續增發國債落地,配合財政政策加力的背景之下,降準政策也仍然可期。

例如,方正證券首席宏觀經濟學家蘆哲近來表示,明年可能至少有兩次降準,每次降0.25個百分點,合計釋放基礎貨幣規模大概1萬億元?!巴瑫r明年也可能保留相機抉擇降息的空間,如果條件成熟,央行或果斷采用調降政策利率等方式來為實體經濟降低成本?!?/p>

另外,本次會議對穩匯率的關注度依然較高,穩地產側則重于滿足房企合理融資需求、加大城中村改造金融支持等等。

會議認為,要深化匯率市場化改革,引導企業和金融機構堅持“風險中性”理念,綜合施策、校正背離、穩定預期,堅決對順周期行為予以糾偏,堅決防范匯率超調風險,防止形成單邊一致性預期并自我強化,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

中信證券固定收益部的研報顯示,穩匯率重在穩預期。四季度以來,人民幣匯率壓力雖略有緩解但依然較大,相較三季度例會,本次會議新增了對防止匯率單邊預期的表述,顯示出中國人民銀行對匯率預期的重視程度有所增強,而這一重視不僅體現在匯率的關鍵點位上,還可能體現在對匯率的一致性預期上。

回顧2023年,全球匯率市場持續動蕩,人民幣也經歷了升值、走貶又企穩回升等多輪變化。往后看,受訪專家認為,明年人民幣的升值趨勢相對明朗,有較大概率會回到7以內。而其背后的主要原因,就是我國經濟有望保持恢復向好,美聯儲等多家海外央行的貨幣政策將迎來轉向,以及監管部門或繼續適時出手穩定匯率等。

穩地產方面,綜合考慮當前樓市運行態勢、房企資金面狀況,以及新發放居民房貸利率的實際水平,王青預計,接下來監管部門將在因城施策原則下,通過新發放首套房貸利率政策動態調整機制,以及適當降低二套房貸利率下限等方式,加快下調居民房貸利率,切實降低購房成本。

“而這也將是扭轉市場預期,推動2024年樓市企穩回暖的關鍵一招?!蓖跚嗾f。

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編輯:劉潤榕

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